Кредиторы отвернулись от правительства России

Минфин России второй раз с начала года потерпел неудачу при попытке занять деньги на рынке. В ходе аукционов облигаций федерального займа на этой неделе ведомству не удалось продать весь объем ценных бумаг.

В результате двух размещений Минфин получил от инвесторов 30 млрд рублей вместо запланированных 4О.

Бумаги с погашением через 14,5 лет (ОФЗ 26218) были проданы в полном объеме — на 15 млрд рублей. А 6-летние облигации удалось продать лишь на 60% от нужной суммы — 15 млрд рублей вместо 25.

Причем спрос на них, вопреки практике последних аукционов, оказался ниже предложения, даже несмотря на то, что Минфин предоставил заметную скидку, увеличив доходность по сравнению с рыночной на 10 базисных пунктов.

Итоги аукционов «стоит признать весьма неудачным», констатирует аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

За последние полгода Минфин лишь дважды терпел подобные «провалы»: в октябре 2016-го — на фоне заявлений Путина о «кардинальном ухудшении отношений с США» и 25 января 2017-го, когда было объявлено, что правительство начинает скупать валюту ради «стабилизации» рубля.

Результаты аукционов говорят о том, насколько узок круг кредиторов российского правительства: как только небольшое число игроков потеряло интерес к среднесрочным ОФЗ, заместить их оказалось некому, отмечает аналитик Nordea Валерий Евдокимов.

«Отчасти причина резкого падения спроса заключается в росте опасений инвесторов о возможной коррекции рынка, в случае которой выпуск будет трудно продать», — говорит аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

Судя по всему, в неудачном аукционе не участвовали иностранные фонды, а именно они пока были главным кредитором правительства, отмечают в обзоре аналитики Росбанка.

Из 500 млрд рублей, которые Минфин привлек на рынке в прошлом году, 80% обеспечили нерезиденты, следует из данных Национального расчетного депозитария. В общей сложности на руках у иностранцев долг правительства на 1,5 трлн рублей, или 27% рынка.

Нерезидентов может отталкивать то, что «провальный» выпуск — новый и пока малоликвидный, считают в Росбанке.

Против этой версии, однако, говорит тот факт, что те же ОФЗ были проданы с 4-кратной переподпиской всего неделю назад.

Впрочем, тогда Минфин не покупал валюту — снижение интереса иностранцев может быть связано с началом этих операций, которые создают риски падения рубля и инфляции, говорит аналитик ФК «Уралсиб» Ирина Лебедева.