Набиуллина играет на грани фола: Рубль будут обесценивать

Дальнейшее движение ключевой ставки ЦБ будет зависеть от динамики валютного рынка, считает заместитель директора департамента управления активами УК «Альфа Капитал» Владимир Брагин. Он с сожалением заметил, что инфляция в России очень сильно зависит от курса, который сейчас определяется довольно странным образом — на очень тонком рынке.

Кроме того, валютный курс подвержен очень сильным эмоциональным качелям. С одной стороны, можно порадоваться укреплению рубля за последний квартал. С другой стороны, если учитывать, что всё это усиление происходит чисто на эмоциях и на каких-то ожиданиях, ситуация становится очень тревожной, подчеркнул эксперт.

«Надеюсь, Центробанк это понимает»

Поэтому, если мы увидим новую волну ослабления рубля, план Центробанка по снижению инфляции станет несостоятельным, предупредил собеседник «Первого русского». Опасность уже близко, председатель ЦБ Эльвира Набиуллина играет на грани фола: передержит ставку наверху — сломается всё.

«Сверхвысокая ключевая ставка, которую мы сейчас наблюдаем, может иметь очень опасное последствие. У нас в экономике и вообще в стране принято в случае каких-то непонятных ситуаций бежать в доллар. Сейчас, возможно, больше в юань или куда-то ещё. И если Банк России через высокие ставки всё-таки охладит экономику настолько, что у нас начнётся рецессия, то инвесторы побегут искать какие-то защитные активы. И это будут не ОФЗ — это будут иностранные ценные бумаги. Просто по привычке, давайте откровенно говорить», — указал Владимир Брагин.

Соответственно, мы получим ослабление рубля и новую волну инфляции. То есть жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ даст ровно обратный эффект, который может, если ещё передавить со ставкой, перерасти в ещё более неприятные последствия.

«Я надеюсь, Центробанк это отлично понимает. В общем-то, странно было бы ожидать, что это не так. Поэтому, конечно, для регулятора текущее укрепление рубля — это просто подарок. В конце прошлого года я прямо очень боялся, что ситуация с начала 2025-го будет развиваться именно в таком ключе, как я сейчас описал. Сейчас немножко стало полегче. Но посмотрим, как всё будет идти дальше», — подытожил собеседник.

Рубль будут обесценивать

В свою очередь, экономист Антон Любич подчёркивает, что усиление национальной валюты подразумевает снижение цен на импортные товары, замедление инфляции. Вместе с тем такая динамика курса сокращает государственные доходы от продажи на экспорт нефти, газа и прочего.

«Государство за счёт домохозяйств своё положение обязательно поправит. Поэтому, как я говорил уже и в своём блоге, и теперь в этой передаче, сейчас курс укрепляется. Уважаемые сограждане, пользуйтесь моментом. Не думайте, что доллар снова будет стоить 23 рубля», — посоветовал эксперт.

Он добавил, что из-за специфики структуры доходов федерального госбюджета денежным властям невыгодно укрепление рубля, поэтому, как только национальная валюта слишком усиливается по отношению к доллару и евро, они начинают последовательно атаковать её:

«Не укреплять, не защищать, а атаковать. Чтобы понять логику, достаточно посмотреть, какой курс заложен в бюджет и каковы будут потери от того, что казна недополучит инфляционный налог. Инфляция и обесценивание рубля — это де-факто дополнительный налог для граждан. Когда рубль укрепляется, государство оставляет «лишние» деньги людям. При нынешнем курсе государство недосчитает в своём кармане 1,9 триллиона рублей. Это половина годового трансферта из федерального бюджета в пользу Социального фонда России. Это колоссальные деньги. Я с трудом представляю, чтобы [министр финансов Антон] Силуанов и Набиуллина такую сумму оставили в карманах граждан. Они будут обесценивать рубль. И делать это искусственно.»